Morocco FX Analytics · Comercio exterior
Demanda de divisas (importaciones) frente a aportes (exportaciones). El desequilibrio comercial es el primer factor de presión estructural sobre el dírham.
Déficit comercial
Tasa de cobertura
Office des Changes — IMEE · base aduanera · acumulado a fin de mayo 2026.
Evolución anual · miles de millones MAD
Déficit en barras · cobertura (exportaciones/importaciones) en línea
Tono pleno = flujos con liquidación (genera demanda de divisas) · tono claro = flujos sin pago (admisión temporal, neutral para el cambio)
Origen de la demanda de divisas · miles de millones MAD
El Office des Changes revisa retroactivamente sus desgloses sectoriales de una publicación a otra (todas las categorías, no solo automóvil/aeronáutica como señala la comunicación oficial). Cada publicación es coherente consigo misma: su columna N-1 se revisa en consecuencia. Práctica estadística habitual, a tener en cuenta al comparar dos publicaciones.
¿Qué parte del déficit comercial es atribuible al rubro energía? Fórmula: |saldo energía| ÷ |déficit total|. Un ratio elevado significa que el déficit se concentra en la energía.
El perímetro «Energía y minerales» (clasificación OC) incluye combustibles (~90 % del rubro) y una parte residual de minerales. El peso varía con los precios mundiales (choque 2022) y los volúmenes — un pico en un año de crisis petrolera no significa una dependencia estructural creciente. Años marcados * = provisionales. Fuente: Office des Changes (saldos sectoriales anuales, MAD).
¿Qué sectores profundizan el déficit, cuáles lo compensan? Cada barra = saldo del sector (exportaciones − importaciones). La suma de todas las barras equivale al déficit total.
La estructura refleja precios y volúmenes — un sector dominante en un año de choque (ej. energía en 2022) no implica una dependencia estructural creciente si los volúmenes no han variado. Los sectores excedentarios (barras verdes) reducen el déficit; su parte se contabiliza en negativo (lo compensan). Fuente: Office des Changes (saldos sectoriales anuales, MAD).
Saldo comercial por sector = exportaciones − importaciones (Office des Changes, MAD). Los 5 sectores más pequeños se agrupan en «Otros». La estructura refleja precios y volúmenes — una parte dominante en un año de choque no implica una dependencia estructural creciente. Años marcados * = provisionales.
El saldo comercial del sector energía sigue los precios mundiales — un choque de precios profundiza el déficit independientemente de los volúmenes importados.
El excedente comercial del sector química/farmacia progresa con el precio de los fosfatos — un ciclo favorable amplifica la contribución neta.
El déficit comercial del sector alimentario sigue los precios mundiales — una escalada de precios agrava la factura de importación.
Lectura prudente: los precios mundiales son mensuales (curva azul, último punto visible en el gráfico); el saldo comercial del sector es anual (curva escalón, último punto 2024 o 2025). La zona reciente donde solo aparece el precio es normal: el saldo aún no está publicado para ese período — ninguna inferencia precio→saldo debe extraerse. La coevolución precio–saldo sugiere un efecto precio, sin aislarlo de los efectos volumen ni tipo de cambio. Fuentes: World Bank Pink Sheet (precios, USD, mensual); Office des Changes (saldos comerciales sectoriales, MAD, anual).