Competitividad-precio del dírham

Tipo de cambio efectivo: una media del dírham frente al conjunto de sus socios comerciales, ponderada por el peso de cada uno en los intercambios de Marruecos. El euro pesa mucho (Europa es el primer socio), el yen muy poco — es una visión global, no el tipo frente a una sola divisa.
Tipo de cambio nominal: el tipo bruto, tal como lo muestran los bancos.
Tipo de cambio real: el nominal corregido de la inflación comparada. Si los precios suben más lentamente en Marruecos que en sus socios, los productos marroquíes se vuelven relativamente más baratos, incluso sin movimiento del tipo publicado.

Ejemplo concreto (junio 2026). El dírham está 16 % más alto que en 2020 en nominal, pero 2.5 % más bajo en real: la inflación más fuerte en los socios ha borrado la apreciación nominal. Ese es todo el desfase entre las dos curvas.

Lectura práctica. Cuando el índice real baja, los productos marroquíes ganan competitividad-precio en la exportación (favorable a los exportadores). Cuando sube, la pierden. Atención al contrasentido: «el dírham se deprecia» suena negativo, pero es favorable a la competitividad exportadora.
Las dos caras: un dírham débil ayuda a los exportadores, pero encarece las importaciones (factura energética). No es unívocamente «bueno» o «malo».

¿Qué es una base? El índice vale 100 en el año de referencia. Un país a 95 ha ganado un 5 % de competitividad-precio desde esa fecha; a 110, ha perdido un 10 %. No se comparan niveles absolutos de competitividad entre países — Marruecos a 97 y Turquía a 60 no significa que Turquía sea «más barata». Solo significa que Turquía se ha depreciado más en términos reales desde la fecha base. Lo que se comparan son trayectorias: un país cuya curva baja gana competitividad-precio en la exportación; un país cuya curva sube la pierde.

Por qué el BPI usa 2020. Es una convención institucional: el mismo año base para las 64 economías, lo que garantiza la comparabilidad de los índices publicados. Pero 2020 es también el año del Covid — hundimiento del turismo, choques cambiarios, inflación errática. Comparar «desde 2020» puede reflejar sobre todo la salida de la crisis, no una tendencia de fondo.

De ahí el selector de base. Cambiar de base = cambiar la pregunta formulada. 2020 (BPI) = índice oficial publicado, que mejor absorbió el Covid. 2015 = medio plazo sin choque. 2010 = tendencia estructural larga. Inicio de serie = trayectoria desde la primera fecha común a todos los países mostrados.
Nota: solo la base 2020 corresponde al índice oficial publicado por el BPI. Las demás bases son un recálculo propio a partir de los mismos datos BPI.
Cobertura BPI: 9 países mostrados. No disponibles: Túnez, Egipto (no incluidos en la cesta BPI Broad). Fuente: BPI, misma metodología para todos los países.