Score de presión sobre el dírham

Name: Score de pression sur le dirham
Creator: Morocco FX Analytics
License: https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/

El déficit comercial drena las divisas; las transferencias (MRE, turismo) y la inversión extranjera directa (IED) las reinyectan. El score neto, comparado con las reservas de divisas (BAM), mide la presión residual tras la absorción del déficit.

Fuente · Office des Changes Unidad · miles de millones MAD 2025 provisional

Alcance de los datos

Último año común a todos los componentes: 2025. Los agregados anuales de la Office des Changes (IED, balanza de pagos) se publican con un desfase estructural de 1 a 2 años: el score no puede estar «al día» más allá de ese año — es normal, no una carencia de datos.
2025 provisional.

← apoyo neto (aporte)presión neta (déficit no cubierto) →

Apoyo (MRE · Turismo · IED) frente al déficit comercial

Aportes apilados (verde azulado) vs déficit (rojo) · línea = score neto · mM MAD

Tasa de cobertura del déficit por las transferencias

(MRE + Turismo + IED) / |déficit| · 100 % = equilibrio

Comparar con N-1

Composición del apoyo — 2025

Proporción de cada aporte de divisas

Flujos de apoyo mensuales (variación YoY)

MRE + Turismo · variación a 12 meses deslizantes en % · por encima de 0 = crecimiento de los flujos de divisas

Flujos de apoyo (YoY) vs variación YoY EUR/MAD

Comparación exploratoria (no es un modelo) · ¿anticipa el crecimiento de transferencias MRE + turismo al dírham?

El dírham es una moneda administrada — léalo antes de interpretar el score.

El dírham no flota libremente. Bank Al-Maghrib calcula cada día un tipo central a partir de una cesta 60 % euro / 40 % dólar, y el dírham solo puede desviarse dentro de una banda de ±5 % (ampliada el 9 de marzo de 2020, frente a ±2,5 % antes; ±7,5 % para billetes). BAM publica estos límites a diario e interviene para defenderlos.
Consecuencia: el tipo EUR/MAD y USD/MAD no reacciona libremente a los fundamentos. El score de presión mide la tensión subyacente sobre la balanza de divisas, pero no predice el movimiento del dírham. Una presión fuerte se traduce más en un consumo de reservas de divisas y un tipo cercano a uno de los límites de la banda que en una depreciación visible.
Reforma en curso: Marruecos prevé flexibilizar el anclaje del dírham en 2026 (alejamiento progresivo de la cesta, metas de inflación), sin flotación total en esta etapa.

presión sobre el dírhamapoyo

Ingresos MRE y turismo

Activos oficiales de reserva

De dónde proviene el apoyo en divisas

Desglose (estructura) de los flujos de apoyo en divisas. Cada desglose se muestra en su último ejercicio disponible (los detalles por país/sector se publican a veces con un año de retraso respecto a los agregados del score) y coincide con el total del score para ese mismo año. Los ejercicios provisionales están marcados. IED por sector = ingresos brutos (entradas), distinto de la IED neta utilizada por el score.

Cada desglose se muestra en su último ejercicio disponible (indicado en el título); * = provisional. Cuando el detalle por país no coincide aún exactamente con el agregado revisado (desfase < 3 %), se señala — el total de referencia sigue siendo el agregado mensual.

Comparar con N-1

MRE por país

Ingresos de los marroquíes del mundo · principales países + Otros · mM MAD

IED por sector

Ingresos IED (entradas brutas) por sector receptor · mM MAD

Turismo por país

Ingresos por turismo por mercado emisor · principales países + Otros · mM MAD

IED — flujos netos por país

Flujos netos de inversión extranjera directa por país · mM MAD

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